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钮文新:低增长、低通胀、低利率

时间:2019-08-14 15:03  作者:admin  来源:未知   查看:  
内容摘要:专栏告诉我们,2019 年以来,国际货币基金组织三次下调全球经济增长预期,将2019 年全球经济增长预期从年初的3.7%下调至3.2%,与2018年的增速3.6%相比回落了0.4 个百分点,为连续第二年回落;作为宏观经济领先指标,摩根大通全球制造业PMI自 2018年4月起连续

  专栏告诉我们,2019 年以来,国际货币基金组织三次下调全球经济增长预期,将2019 年全球经济增长预期从年初的3.7%下调至3.2%,与2018年的增速3.6%相比回落了0.4 个百分点,为连续第二年回落;作为宏观经济领先指标,摩根大通全球制造业PMI自 2018年4月起连续下行,从2018年4月的53.5降至2019 年7月的49.3,已连续三个月跌破荣枯线;OECD综合领先指标自2018年以来即连续下行,目前处于2010年以来的最低值,OECD工业生产指数(2015 年为 100)自2017年后一直保持在105左右;从主要经济体近期表现来看,经济增长动能均有所减弱。

  受减税政策刺激,美国经济 2018年一度增长较快,而2019年以来经济增长动能有所减弱;欧元区经济自2018 年三季度开始回落,2019 年二季度同比增速仅为1.1%;德国工业生产指数、制造业订单指数从2018年11月以来连续7个月同比负增长,经济景气指数从2018年年中开始连续下滑,经济增长可能进一步减速;日本工业生产指数从 2019年2月以来连续5个月同比负增长,制造业PMI从2018年初起总体下滑,目前已连续三个月低于荣枯线。

  新兴经济体增长也较为乏力。南非经济同比增速第一季度也放缓至0%附近。印度经济同比增速从2018年一季度的8.9%回落至今年一季度的5.8%。土耳其、阿根廷经济同比增速仍然为负。巴西经济第一季度增长0.5%。铁算盘马会特马资料

  正因如此,在全球经济增长乏力,总需求严重不足的背景下,全球主要经济体CPI处于极低的水平,与经济下行和低通胀相伴的必定是低利率。在美国引领下,今年以来,除欧元区和日本这样的“负利率”国家,全球其它主要经济体利率下行,而且呈现进一步下行的趋势。

  不要总是“简单批判”当下畸形的各色国际经济、政治现象,而更应当看到这是“根本无法回避的时代特征”。短期是“修复资产负债表”的资本竞赛;中期是“智能经济发展”的技术竞赛;远期是“重构全球经济格局”的战略竞赛。

  既然如此,我们不仅需要保持定力,而更要集中精力尽快把自身的问题解决好。就当下而言,解决自身最核心、最关键的问题在于“立即修复中国资产负债表”,而为中国经济未来留出足够的资本空间、金融空间。

  如何修复中国的资产负债表?当居民储蓄和贷款已经处于“贷差”的情况下,唯有中央银行更多地向市场注入长期流动性,降低货币乘数,降低因期限错配而导致的短期债务膨胀,压实M2的质量,使中国金融走向长期化,更好地服务实体经济。(新.浪)



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